泸州老窖的“价值之锚”：穿越周期的稳定与韧性

　　近日，A股多家白酒上市企业公布2024年三季报，部分头部酒企表现可圈可点。

　　10月30日晚间，泸州老窖（000568，SZ）披露的2024年第三季度报告数据显示，前三季度，其实现营业收入243.04亿元，同比增长10.76%；净利润达到115.93亿元，同比增长9.72%。

　　值得注意的是，这也是泸州老窖自2015年以来，连续9年实现盈利收入、净利的高速增长。

　　尤其是“新政”发布以来，白酒优质资产持续被看好，泸州老窖连续多个交易日上涨，多家知名券商也表达了对泸州老窖的认可。

　　新政背景之下，泸州老窖作为名酒股的典型代表之一，在这轮行情中展现出了极为强劲的实力。当后续市场整体进入调整阶段时，白酒股依旧保持着稳定的态势。

　　截至10月30日收盘，泸州老窖报136.81元/股，较9月19日的最低点有近40%的涨幅。

　　总体来看，在利好政策的刺激下，白酒板块估值得到修复，市场预期有所回暖，以泸州老窖为代表的白酒企业长期价值进一步凸显。

　　一方面来看，白酒本身就是需要长期深耕的行业，这与长期资金市场长期投资逻辑高度契合。

　　要知道，泸州老窖作为“浓香鼻祖”，拥有451年不间断酿造历史的1573国宝窖池群和700年不断代传承的酒酿制技艺组成的行业唯一“活态双国宝”资源，赋予了泸州老窖独特的品牌价值和文化内涵。

　　700年的传承，意味着泸州老窖经历了无数次市场考验和历史变迁，依然能够保持品牌生命力，这种稳定性成为企业在市场波动中稳定价值的重要因素。

　　在中国文化和社交场景中，白酒扮演着不可或缺的角色，消费需求长期、稳定存在，并且从长远看，白酒的消费、需求逻辑没有产生根本性变化。

　　这种稳定的市场需求使得白酒企业能轻松的获得持续的现金流收入，“白酒股”仍是当下长期资金市场具备高稳定性、高分红率的标的。

　　自上市以来，泸州老窖实施现金分红28次，累计现金分红总额433.01亿元，平均分红率高达54.73%。其2022年、2023年分别分红62亿元、79亿元，成为行业积极回报投资者的“优等生”。此外，泸州老窖股息率也达到了4%。

　　于投资者而言，白酒企业的高股息率和稳定分红具有极大的吸引力。稳定的分红政策也是企业财务健康和经营稳定的信号，表明企业有足够的盈利能力和现金流来回报股东，有利于稳定投资者信心以及提升企业市场价值

　　市场层面来看，相对于别的行业而言，白酒行业具有较高的护城河和稳定的盈利能力，头部酒企表现则更为明显。

　　业绩层面来看，泸州老窖已连续9年保持业绩增长势头，在经营上体现出高度的稳定性。

　　这也源于其成熟的商业模式，以及“让中国白酒的质量看得见”的质量管理观，据了解，泸州老窖涵盖了从原料采购、酿造生产、品牌营销到渠道销售的完整产业链环节，且每个环节都有多年积累的经验和优势。其在产品质量上始终保持高标准，确保每一瓶酒都符合高品质要求。

　　在产品体系搭建上，泸州老窖持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，以国窖1573和泸州老窖两个核心品牌为引领，打造了涵盖高端、次高端、中低端的全价格带产品矩阵。

　　其中，国窖1573作为高端品牌的代表，以其卓越的品质和深厚的文化渊源，在高端白酒市场占了重要地位。而特曲、窖龄酒等产品则在中高端市场表现出色，满足了不同消费者的需求。

　　高能级产业加持下，泸州老窖的产品营销售卖网络已从亚洲发展到了北美、澳新、南美在内的70多个国家和地区，并在15个国家的71个主流国际机场免税终端建立品牌专柜。成为海外市场有效覆盖面较广、实际销售较大、能见度较高的中国白酒。

　　其先是奥运赛事期间，泸州老窖再次以TEAM CHINA中国国家队荣誉赞助商的身份，伴随中国队征战巴黎，并在巴黎“中国之家”特别发布“TEAM CHINA中国国家队联名版”产品，将中国文化注入国际赛场。

　　随后，泸州老窖又继续启动了第八届国际诗酒文化大会。要知道，国际诗酒文化大会已成为国内极具国际影响力的诗酒文化活动，在弘扬中国的诗酒文化的同时，也进一步强化了品牌的文化内涵和文化价值，使泸州老窖在文化领域的影响力不断扩大。

　　无论在何时，市场对高品质白酒从始至终保持着旺盛的需求，这也代表着泸州老窖在未来继续拥有广阔的发展空间。

　　尤其是其长期深耕体育营销及文化传播，在产品创新和品牌建设方面持续投入，也逐步扩大泸州老窖在全世界内的品牌影响力和美誉度，长久来看，这种品牌优势也将转化为公司的盈利能力和市场价值。

　　众多机构也发出积极信号：券商研报普遍对泸州老窖持乐观态度，多家券商给出“持有”或“增持”评级。

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